在AI算力需求持续井喷的当下，又一家上市公司抛出了高达80亿元的再融资方案。
6月26日晚间，协创数据(300857)公告称，公司拟向不超过35名特定投资者发行不超过发行前总股本30%的A股股票，募集资金总额不超过80亿元（含本数）。扣除发行费用后，这笔资金将分别投向“协创数据智算中心建设项目”“数据存储拓展升级扩产项目”以及补充流动资金及偿还银行贷款。
从传统电子制造平台到AI算力服务商，协创数据的战略转型正在进入重资产投入的深水区。
本次募投中，体量最大的是智算中心建设项目。该项目总投资49.3亿元，拟使用募集资金46.86亿元，建设周期为12个月。公司计划在现有算力业务基础上，租赁第三方数据中心，大规模采购高性能GPU服务器及配套网络、存储设备，建设训推一体化的智算中心。
所谓“训推一体”，即兼顾大模型训练与推理部署双重需求。这一布局的背景是，当前全球AI算力需求持续增长，算力租赁市场已进入新一轮涨价周期。
协创数据自2023年起全面切入AI算力赛道，转型速度惊人。财报数据显示，2025年公司智能算力产品及服务实现营收27.61亿元，同比暴增1727.17%，占总收入比重从2024年的2.04%跃升至22.57%，已成长为仅次于传统主业的第二大收入支柱和业绩增长的核心引擎。
目前，公司已在北京、上海、乌兰察布、廊坊、广州、深圳、宁波等多地部署并运营算力中心，客户覆盖国内头部互联网企业、AI大模型公司及行业数字化转型企业，部分核心客户合作年限长达5年以上。
公司在公告中强调，算力业务布局均围绕客户需求与在手订单审慎推进，项目收益可预见性较高，投资回收确定性较强，有效降低了大规模基础设施投资的风险。
另一个重要投向是数据存储领域的升级扩产。该项目总投资20.54亿元，拟使用募集资金18.14亿元，建设期为2年。
协创数据计划在现有存储业务基础上，扩大企业级SSD、企业级内存条等高端产品产能，同时向上游封测环节延伸，实现从消费级存储为主向企业级存储延伸、从模组制造向“封测+模组”一体化布局的产业升级。
这一战略方向与AI浪潮下存储市场“量价齐升、结构高端化”的趋势高度契合。项目建成后，还将与公司智能算力业务形成协同效应，提升存算一体化设计与部署的综合竞争力。
此次80亿元募资中，有15亿元将用于补充流动资金及偿还银行贷款。这一安排的背后，是协创数据近年来因激进扩张而快速攀升的财务杠杆。
公告披露，报告期各期末公司资产负债率分别为52.39%、55.66%和81.48%。截至2025年12月31日，公司短期借款高达42.92亿元，长期借款达74.83亿元。与此同时，公司营收规模从2023年的46.58亿元猛增至2025年的122.36亿元，营运资金需求随之大幅增加。
公司表示，算力基础设施建设属于前期投入较大的领域，服务器等核心设备的采购及集群建设对资金需求巨大，较高的借款规模已显著增加财务风险。本次补流还贷旨在优化财务结构，降低流动性风险，满足未来业务持续扩张的资金需求。
值得一提的是，协创数据在公告中明确提示了高性能算力服务器采购和交付风险。公司采购的部分高性能算力设备或部件原产于境外，采购数量及交货时间不完全可控，存在交付数量低于预定数量、交付时间晚于预定时间甚至无法交付的风险。
若出现前述情形，可能对公司算力服务业务的开展或本次募投项目的实施带来不利影响。在当前全球AI芯片供应链仍存不确定性的背景下，这一风险尤为值得关注。
本次发行前，协创智慧持有公司20.11%股权，为公司控股股东；耿康铭通过协创智慧间接控制公司20.11%的股份，并担任公司董事长，为公司实际控制人。为避免单个发行对象持股比例过高，本次发行设置了控制权保护条款：单个认购对象及其关联方、一致行动人认购数量合计不得超过本次发行前总股本的10%，超过部分的认购为无效认购。
公司表示，本次发行预计不会导致公司控制权发生变化，控股股东仍为协创智慧，实际控制人仍为耿康铭。
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